Tại thời điểm 31/12/N, DN A có vốn điều lệ là 120 tỷ đồng, tương ứng với 12 triệu cổ phiếu. Theo kế hoạch đầu tư phát triển, cuối năm thứ 2, Công ty sẽ tăng vốn thêm 50 tỷ đồng và cuối năm thứ 4, Công ty tiếp tục bổ sung vốn thêm 100 tỷ đồng để mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh.
Việc tăng vốn và mở rộng sản xuất kinh doanh làm tăng trưởng doanh thu kỳ vọng các năm tiếp theo cao hơn so với trường hợp không đầu tư mở rộng. Sau khi ước tính, thẩm định viên thấy dòng tiền FCFF (và cả FCFE) kỳ vọng cũng tăng lên.
Nhiệm vụ: Thẩm định viên phải ước tính giá trị vốn cổ phần của DN A tại ngày 31/12/N.
Thẩm định viên đã quyết định thực hiện chiết toàn bộ dòng tiền FCFF kỳ vọng trong tương lai (đã gồm ảnh hưởng của việc tăng vốn) về hiện tại rồi trừ đi nợ vay, sau đó chia cho 12 triệu cổ phiếu ban đầu (tại ngày 31/12/N).
Nếu sử dụng FCFE, Thẩm định viên sẽ chiết khấu FCFE kỳ vọng trong tương lai về hiện tại sau đó chia cho 12 triệu cổ phiếu ban đầu (tại ngày 31/12/N).
Câu hỏi: Cách làm này liệu có phù hợp không ? Hãy đề xuất cách làm phù hợp (nếu có) và giải thích lý do của các bạn.
---
Đây là một tình huống rất hay gặp, nhiều người tưởng dễ nhưng lại là... dễ nhầm.
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét